（原标题：智驾公司福瑞泰克冲刺港股IPO开云体育(中国)官方网站，营收激增，毛利率却降至个位数）

本文开头：时间商学院 作家：陆海

开头丨时间投研

作家丨陆海

剪辑丨李乾韬

【导语】

11月22日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（下称“福瑞泰克”）追究向港交所递交招股书，冲击港股IPO。

现在，智能驾驶行业正处于高速发展阶段。行为智能驾驶惩处有贪图提供商，2021—2023年，福瑞泰克的营收快速增长，年复合增长率达到65.07%。不外，同时其毛利率却从两位数降至个位数，未能形成畛域效应。同时，福瑞泰克在港股的同业公司毛利率均值远高于福瑞泰克。

11月29日，就公司盈利智商、贪图现款流握续净流出、居品市占率等问题，时间投研隔离向福瑞泰克邮箱（xijuan.***@freetech.com）发函并致电（0571-8***999）谈论。12月4—6日，时间投研屡次致电该公司，但电话均无法接通。适度发稿，对方仍未回话。

【选录】

1.踏进国内自主供应商第三。2023年，福瑞泰克的营收激增176.95%，智能驾驶惩处有贪图的装车量也得以以约15%的市集份额踏进国内自主供应商第三位。不外，在营收激增之际，其毛利率却降至个位数，未能形成畛域效应。

2.毛利率不足港股同业公司均值。2021—2023年，福瑞泰克在港股的同业公司，平均毛利率均逾越20%，高于福瑞泰克。

【正文】

踏进国内自主供应商第三

福瑞泰克是一家智能驾驶惩处有贪图供应商。智能驾驶惩处有贪图行业的主要参与者为第三方惩处有贪图供应商，以及少数有自研智商的OEM（原始征战制造商，频繁是汽车制造商）。其中，第三方惩处有贪图供应商又分为国外供应商和自主供应商。

从市集份额看，国外供应商在中国市集占据主导地位，尤其是在较低阶的居品中。福瑞泰克招股书走漏，按L0级至L2+/L2++级智能驾驶惩处有贪图产生的收入估量，2023年自主供应商的市集份额为18%。也即是说，2023年国外供应商的市集份额高达82%，瞻望到2030年仍将占据过半数的市集份额。

在自主供应商中，2023年福瑞泰克的市集份额较高。招股书走漏，把柄灼识参谋的良友，按中国L2级及L2+/L2++级智能驾驶惩处有贪图装车量估量，2023年福瑞泰克在自主供应商中名按序三，市集份额约为15%。

市集份额踏进自主供应商第三之际，正好福瑞泰克营收高速增长。

招股书走漏，2021—2023年，福瑞泰克的营收隔离为3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元，年均复合增长率高达65.07%。其中，2022年营收同比小幅下落1.61%之后，2023年同比增长176.95%。

时间投研堤防到，福瑞泰克营收激增却未能形成畛域效应。

2021—2023年，福瑞泰克的毛利率隔离为11.18%、6.21%、7.25%，2022年下落4.97个百分点至“个位数”后；2023年仅小幅高涨1.04个百分点，全体呈下落趋势。

或与福瑞泰克对陡立游的议价智商较弱接洽。

一方面，智能驾驶惩处有贪图行业的“玩家”繁多，竞争较为强烈。其中，第三方惩处有贪图供应商的客户主要为对供应商领有重大议价智商的汽车OEM。在车企“价钱战”之际，供应商很可能靠近降价压力。福瑞泰克也示意，某些OEM客户可能会在其量产阶段条目提供降价，从而影响其毛利率。

另一方面，从原材料采购资蓝本看，福瑞泰克对供应商的议价智商可能也有待加强。招股书走漏，2023年福瑞泰克的原材料和耗材的采购资本同比增长216.65%，高于营收同比增速（176.95%）。福瑞泰克合计，跟着销售畛域扩大，其对供应商的议价智商将增强。

毛利率不足港股同业公司均值

尽管智驾企业大齐难逃亏欠魔咒，然而从毛利率偏执变动趋势来看，仍能发现企业间盈利智商的差距。

现时，如故在港股上市或列队IPO上市的智能驾驶惩处有贪图提供商包括地平线机器东谈主（09660.HK）、知行汽车科技（01274.HK）、纵目科技（上海）股份有限公司（下称“纵目科技”）和深圳佑驾革新科技股份有限公司（下称“佑驾革新”）。

Wind数据走漏，行为福瑞泰克在港股的同业公司，2021—2023年，上述公司的毛利率均值隔离为23.09%、21.55%、24.56%，均高于福瑞泰克。

其中，仍在列队IPO的纵目科技和佑驾革新，营收畛域天然齐不足福瑞泰克，然而其毛利率却呈现出握续高涨的趋势，盈利智商有所改善。

由于此前芯片的采购资本过高，2021—2022年，纵目科技的毛利率均为负值，不外，跟着存货减值拨备减少，2023年其毛利率已历程负转正。

跟纵目科技不同，佑驾革新示意，其毛利率高涨，一方面是收货于营收畛域扩大带来的畛域效应，另一方面则是因为其车路协同居品及相对高阶的智能驾驶惩处有贪图iPilot的毛利率更高，居品放量后带动毛利率晋升。2023年，佑驾革新的毛利率达到14.3%，跟2021年比较晋升4.6个百分点，对福瑞泰克形成反超。

而行为国内智能惩处有贪图供应商的紧要“玩家”，地平线机器东谈主的毛利率遥遥最初，且较为隆重。Wind数据走漏，2021—2023年，地平线机器东谈主的毛利率隔离高达70.92%、69.31%、70.53%。

相对而言，知行汽车科技的毛利率变动趋势跟福瑞泰克较为相似。2021—2023年，其毛利率隔离为20.63%、8.34%、9.94%，其间累计下落10.69个百分点，雷同从两位数降至个位数。

不同的是，知行汽车科技的营收在2022年出现爆发式增长后，2023年小幅下落。Wind数据走漏，2021—2023年，知行汽车科技的营收隔离为1.78亿元、13.26亿元、12.16亿元。

为何2023年知行汽车科技的营收未能达成增长？

2023年年报走漏，评释期内知行汽车科技疏导了其智能驾驶域适度器的销售计谋，慢慢下调单套价钱，导致智能驾驶域适度器的销售收入同比下落10.79%。不外，知行汽车科技强调，2023年其智能驾驶域适度器的销售量同比显赫高涨。换句话说，知行汽车科技继承了“以价换量”的计谋，行业竞争或有所加重。

（全文2059字）

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