（原标题：英伟达突爆猛料！郭明錤：微软Q4 GB200芯片订单量激增3-4倍）

英伟达传来一则大音尘。

天风海外证券分析师郭明錤最新发布英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息理会，当今微软是世界最大的GB200客户，本年第四季度订单量激增3—4倍，订单量越过其他通盘云工作商的总数。

郭明錤在新讲明中暗意，Blackwell芯片的产能推广猜想在2024年第四季度初启动，猜想第四季度的出货量将在15万到20万块之间，猜想2025年第一季度出货量将显赫增长200%到250%，达到50万到55万块。

市集层面，英伟达股价握续狂飙，年内累计涨幅已高达186.5%，但华尔街对英伟达的后市瞻望仍极端乐不雅。其中，好意思银暗意，英伟达2025—26财年的每股收益（EPS）将不息高涨13%～20%，并将英伟达的标的价上调至190好意思元；高盛以为，英伟达的估值接近昔时三年的市盈率中位数，况兼与其同业比拟，其历史估值相对较低。

英伟达的猛料

天风海外证券分析师郭明錤最新发布英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息理会，当今微软是世界最大的GB200客户，本年第四季度订单量激增3—4倍，订单量越过其他通盘云工作商的总数。

郭明錤在新讲明中暗意，英伟达Blackwell 芯片的产能推广猜想在2024年第四季度初启动。磋商到良品率和测试成果，猜想2024年第四季度的出货量将在15万到20万块之间，猜想2025年第一季度出货量将显赫增长200%到250%，达到50万到55万块。

这意味着，英伟达可能仅需几个季度就能已毕百万台的销量标的。英伟达首创东说念主兼CEO黄仁勋在此前的采访中暗意，公司行将推出的Blackwell芯片已全面投产、需求“豪恣”。

当今，微软是采购Blackwell GB200最为积极的客户。除了原定用于测试的2024年第四季度GB200 NVL36订单外，微软最近策划在英伟达DGX GB200 NVL72（也称为参考野心）投入大限制坐蓐（2025年第二季度中期）之前，取得定制的GB200 NVL72单位。

微软在2024年第四季度的Blackwell GB200订单量已从之前的300—500个机柜（主要为NVL36）激增至约1400—1500个机柜，其中约70%为NVL72，最高增幅达400%。后续订单将主要连合在NVL72。

据郭明錤更新的产业链订单信息，微软最近已与关节组件供应磋商量了2024年第四季度产能扩展（约为原产能的1.5倍到2倍或更多），并准备提前备货。

富士康和广达认真委派微软的Blackwell系统，把柄两家公司的看望，微软的Blackwell GB200订单量遥遥首先其他云工作提供商，别传该公司正在飞速扩展其AI规画身手。

微软策划优先在低温数据中心（如好意思国华盛顿州、加拿大魁北克市、芬兰赫尔辛基等）部署Blackwell GB200，以主动缓解因冷却系统优化时辰不及可能带来的潜在影响。

其他云工作提供商的订单包括，亚马逊在2024年第四季度的300—400机柜GB200 NVL36订单，以及Meta专注于Ariel而非Bianca的架构，订单量齐显赫低于微软。

值得一提的是，微软Azure官方账号近日在酬酢平台上发文称，公司照旧拿到了搭载英伟达Blackwell GB200超等芯片的AI工作器，成为世界云工作供应商中首个用上 Blackwell 体系的公司。

郭明錤称，微软的Blackwell GB200关节组件供应商策划于2024年第四季度开动大限制坐蓐和出货，这将比其他云工作提供商更早地促进其供应链推崇。

英伟达狂飙

市集层面，英伟达股价握续狂飙，本周再度创历史新高，年内累计涨幅已高达186.5%，最新总市值已攀升至3.39万亿好意思元（约合东说念主民币24万亿元）。

尽管涨幅惊东说念主，但多家华尔街机构对英伟达的瞻望仍极端乐不雅。

其中，好意思国银行分析师Vivek Arya、Duksan Jang等暗意，买入英伟达是“一代东说念主才有的一次的契机”，现时英伟达的估值仍具有眩惑力，因其2025年的PEG主意（市盈率/同比每股收益复合增长率）仅为0.6倍，远低于“好意思股科技七巨头”中其它公司1.9倍的均值。

好意思国银行不息看好英伟达主要源自以下三个驱开拔分：

1.最近的行业事件（台积电功绩、AMD AI 事件、咱们与博通、好意思光科技等行业的会议、大型言语模子的发布速率、顶级超大限制公司的老本开销评述以及 NVDA 惩办“豪恣的布莱克威尔需求”）；

2.英伟达的企业配合股伴关连（埃森哲、ServiceNow、甲骨文等）和软件家具 （NIM工作）被低估；

3.领有在畴昔两年内产生2000亿好意思元FCF（解放现款流）的身手。

好意思国银行猜想，英伟达2025—2026财年的每股收益（EPS）将不息高涨13%～20%，并将英伟达的标的价上调至190好意思元。猜猜想2027年，英伟达的每股收益将涨至原先的5倍以上，达到5.67好意思元，届时市盈率将降至更和睦的24倍。

高盛也以为，当今英伟达订价合理，其估值接近昔时三年的市盈率中位数，况兼与其同业比拟，其历史估值相对较低。

高盛在最新的讲明中指出，Blackwell的推出和产能爬坡不仅是近期和中期收入增长的驱能源，亦然扩大英伟达竞争上风的能源。

高盛暗意，Blackwell GB200家具的前置时辰长达约12个月，因此其数据中心业务具有很强的前瞻性。磋商到现时AI需求仍郁勃配景，在可预想的畴昔，英伟达的芯片供应将保握病笃。

高盛强调，Sovereign AI、自动驾驶汽车和东说念主形机器东说念主亦然英伟达在AI鸿沟现时和畴昔增长的紧迫驱能源。

高盛猜想，基于Blackwell的芯片家具增长仍将按策划进行，该家具到来岁一季度将孝顺营收达数十亿好意思元，到来岁4月及之后还会进一步增长。

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